8月PPI略超预期，CPI与预期基本一致，CPI和PPI分化幅度持续扩大，CPI同比增长0.8%，较上月回落0.2个百分点，PPI同比9.5%，较上月涨幅扩大0.5个百分点，创年内新高，CPI细分项中，食品项环比回升0.8个百分点，非食品价格回落0.1个百分点，油价回落叠加疫情反复推动非食品价格下跌，PPI回升的主要拉动项为上游采掘业（煤炭，有色和非金属）和中游的石化/煤炭/黑色/有色等加工业，其中既有需求推动也有供给短缺的影响，PPI和CPI持续扩大的分化幅度反映出经济出现了较大的结构性分化，消费品价格小幅回落，工业品价格持续走高，上游行业盈利普遍较好，中下游企业承压明显，短期而言麒麟网娱乐，碳达峰碳中和的趋势不可逆转，大宗商品供需缺口难以改善，PPI或还有上行可能，随着最近结构化宽信用政策（如新增3000亿元支小再贷款额度等）频繁出台，经济下滑趋势或得到改善，这也将推动PPI的进一步反弹和CPI的回升。

8月新增社融2.96万亿元，略强于预期，社融存量同比增速回落0.4个百分点至10.3%，政府债和企业债融资需求明显改善，考虑到发债企业中城投平台占比较高，两大多增主要反映出7月底政治局会议之后专项债发行有所提速，基建投资或会对后续的社融增速形成支撑，总体看来，本次社融数据体现出了宽信用结构上的矛盾，有融资需求的地产，高耗能产业等传统部门在被政策压制，而作为宽信用政策麒麟网娱乐注册重点扶持对象的制造业和小微企业在经济修复动能趋缓的背景下融资意愿不强，后续专项债发行会是社融反弹的主要支撑力。

8月社融同比增速继续回落，M2同比增速维持低位，整体看工业企业在经济修复动能趋缓的背景下融资意愿下滑，CPI同比增速继续下降，PPI当月同比增速回升，PPI和CPI持续扩大的分化幅度反映出经济出现了较大的结构性分化，消费品价格小幅回落，工业品价格持续走高，上游行业盈利普遍较好，中下游企业承压明显。

上周A股整体上涨，中证500指数继续强势，科创50指数涨幅略小。

分行业来看，28个一级行业中27个上涨，呈现普涨的情况，采掘（+11.34%），钢铁（+8.82%），麒麟网娱乐登录有色金属（+8.75%）等周期板块位居涨幅前三，主要是受相关产品价格上涨等因素刺激，综合（-1.80%），房地产（+0.45%）和电气设备（+0.52%）表现略弱，主要是前期涨幅较大或政策未见好转。

上周A股整体上涨，市场成交量维持高位，周期继续引领上涨。

近期政策宽松持续加码，“适度超前进行基础设施建设”，中国的货币政策仍然处于常态化货币政策区间，货币政策空间比较大，美联储预期引导相对充分，中美两国元首通话也有利于提升外资对中国资产的风险偏好，预计年底前宏观流动性依然宽松。

中报已经披露完毕，一方面需要积极应对“业绩真空期”“两节”临近，另一方面结合景气与估值，寻找细分赛道正向预期差。

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